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财政库存-经济增速放缓表明二季度需求有所减弱-最新国际军事新闻

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姜大声回应传闻

積極的財政政策要進一步加力提效。從上半年財政收支執行情況來看,財政政策穩增長力度加大。影響財政政策的主要因素是財政減收,二季度以來財政收入增長放緩,1-6月份累計財政收入增長3.4%,比一季度和去年同期分別下降2.8個百分點、7.2個百分點。下半年財政收支壓力可能加大,可能對積極財政政策形成制約。因此,需要開源節流,提升財政資金使用效率。一方面,可以有步驟地盤活全國機關團體存款和財政性存款,以有效拉動總需求。全國機關團體存款和財政性存款加總和約35萬億元,如果能夠盤活10%,將有高達3.5萬億元左右資金可以使用。另一方面,下半年要全面落實2萬億元減稅降費工作,為實體經濟特別是製造業減負。

消費運行較為平穩,對經濟增長的貢獻度有所下降,但仍然是首要動能。1-6月份消費增長8.4%,比一季度上升0.1個百分點。消費增速上升更多地是受到價格上漲的抬升,二季度CPI平均增幅上升到2.6%,比一季度上升0.8個百分點,抬升了名義消費增速。如果扣除價格因素,1-6月份實際消費增長6.7%,比一季度下降0.2個百分點。受實際消費增速放緩的影響,最終消費支出增長對經濟增長的貢獻率為60.1%,比一季度下降5個百分點。雖然消費對經濟增長的貢獻率下降,但仍是經濟增長首要動能。

貨幣政策要適時適度邊際趨松。由於美國降息預期不斷增強,一定程度上減輕了我國貨幣政策向松調整的壓力,為我國採取貨幣政策支持實體經濟提供了較好的外部環境。存款準備金率有結構性下調的可能性,以增加定向支持力度。

從中長期來看,當前我國存款準備金率仍然較高,有逐漸下調的空間。從當前我國經濟結構來看,實體企業特別是中小企業對利率的敏感程度不高,基準利率調整應保持相對謹慎。重點在於推進利率並軌,暢通貨幣政策傳導渠道。MI、M2已經反彈,市場流動性較為充裕,市場利率已經降到較低水平,貨幣乘數已經大幅上升,因而貨幣政策不宜進一步大幅向松調整。

受國內外需求影響,下半年經濟增長雖有放緩壓力,但總體上將保持平穩運行,全年增速落在6%-6.5%目標區間的問題不大。按目前態勢運行,全年可能增長6.3%左右。

上半年凈出口對經濟增長的拉動作用較強。1-6月份進出口總額146675億元,同比增長3.9%;其中出口增長6.1%,進口增長1.4%。出口增速快于進口增速,順差12366億元,同比擴大41.6%。二季度凈出口對經濟增長形成正向拉動,對經濟增速的貢獻率達到20.7%,處於近十年的高點。當前外需減弱對經濟增長的直接衝擊有限,但衰退式的貿易順差擴大難以維持。全球經濟增長放緩,再加上去年同期基數較高,下半年出口增速可能明顯放緩,也許會出現負增長。

為了更好地發揮宏觀政策逆周期調節效果,地方政府專項債政策可以進一步放鬆,充分發揮專項債券擴大需求、穩增長的作用。

逆周期調控政策適時適度已經並將持續釋放效力面對內外需求走弱壓力,下半年逆周期調節力度需要適度加大,確保經濟運行在合理區間。財政政策加力提效,地方政府專項債政策適度放鬆,貨幣政策應適時適度邊際趨松,提振市場信心。

2019年二季度6.2%的經濟增速比一季度下降0.2個百分點,上半年經濟增長6.3%,是1990年以來的最低增速。經濟增速放緩表明二季度需求有所減弱,生產出現放緩。但經濟運行出現一些積極現象,宏觀政策逆周期調節和減稅降費已經並將繼續釋放效力,有助於經濟走穩。隨着中國經濟運行步入結構轉型升級階段,增速的適度放緩是正常現象,重點在於經濟增長質量得到持續提升。

兩大庫存狀況反映出增長動能偏弱。從工業企業庫存來看,目前處於去庫存階段。工業企業產成品存貨指數2018年下半年以來持續下降,2019年一季度末降到0.3%,企業對產成品補庫存意願降低,庫存下行周期可能還要維持一段時間。從房地產業庫存來看,補庫存階段接近尾聲。

三大需求喜憂參半仍要警惕需求走弱風險二季度投資先降后升,下半年有望走穩。1-6月份固定資產投資增長5.8%,比一季度下降0.5個百分點,基建、製造業、房地產三大類投資增速都低於一季度,投資需求減弱。但二季度投資增速先降后升,1-6月份投資增速比1-5月份加快0.2個百分點,6月份出現走穩的積極現象。1-6月份基建投資增長4.1%,增速仍然較低,比1-5月份小幅上升0.1個百分點。年初以來大量基建項目出台,提前下達新增地方政府債務限額,地方專項債券規模也大幅增加,但對拉動基建投資增速的效果似乎並不明顯。地方專項債政策放寬,6月份發佈了《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,下半年基建投資增速有望上升。1-6月份房地產開發投資增長10.9%,比上個月下降0.3個百分點。下半年房地產投資增速可能有所回落,但仍可能保持在相對高位,有望明顯快于固定資產投資和基建投資增速。1-6月份製造業投資增長3%,增速雖然較低,但已經連續兩個月上升。在降低製造業業稅率、提高研發費用加計扣除比例作用下,下半年減稅降費作用將逐漸體現,將促進製造業投資預期改善。

經濟運行緩中趨穩下半年增速可能在目標區間波動

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