1、三摄、潜望式摄像头渗透率不及预期的风险-东亚经贸新闻
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智能镜头-1、三摄、潜望式摄像头渗透率不及预期的风险-东亚经贸新闻

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魔兽世界怀旧服

根據中國產業信息網數據顯示,2015年至2017年中國雙攝滲透率分別為2%、5%、15%,整體呈快速增長態勢。根據Hypers發佈的數據顯示,2018年雙攝滲透率超過了40%。智研諮詢預計2020年雙攝滲透率將超60%。

本周,趁着智能手機新品發佈密集期,錢研君也來蹭蹭熱點,既然都吐槽蘋果攝像頭,本期欄目就主講攝像頭市場,畢竟這可能是未來智能手機產業鏈最具「錢景」的一塊。

3、生產線良率爬坡不及預期的風險。

行業格局進一步向頭部集中從像素升級到光學變焦、大光圈、大CMOS、玻塑混合鏡頭等全方位性能的升級,智能手機的存量競爭,迫使手機攝像頭創新持續加快,不斷加快的創新速度,使得攝像頭產業鏈的小廠商,無法持續投入資本開資或者研發費用,來應對不斷改變的技術方案,進一步使得行業集中度提升。

俗話說,愛美之心,人皆有之,這也是為什麼現在弄潮的年輕人把攝像頭像素等參數作為手機買賣的首要評判標準。這也是為什麼今年華為P30 Pro出來時,50倍變焦攝像頭會刷爆朋友圈。

2019年,六大品牌都會在旗艦機中採用三攝方案,而且三攝很有機會朝2000-3000元的中端機型滲透,保守預計19年三攝智能手機的出貨量將會達到1.8億台,滲透率達到13.4%。

手機攝像頭創新大年已到近幾年,終端廠商的創新方向主要是攝像頭、屏幕、無線充電三大領域。攝像頭是其中最重要的一個方向,數量上從單攝、雙攝、三攝,再到華為P30 Pro的四攝,功能上從單一的像素提升發展成大光圈、超廣角、潛望式長焦、TOF等特色鏡頭的引入,攝像頭是智能手機行業最具投資前景的環節。

公司是全球最大的IRCF供應商,受益於三攝、四攝對IRCF需求量的提升,同時公司的新產品窄帶濾光片,有望借3D攝像頭在iPhone以及國產智能手機旗艦機中的快速導入,進而實現快速放量。

三攝以及潛望式攝像頭的單價相較雙攝更為昂貴,通常使用在高端旗艦機中,預計2019年三攝出貨量為1.85億台,滲透率約為13.4%,潛望式攝像頭出貨量2000台~3000萬台。若三攝、潛望式攝像頭受下游智能手機行業景氣度的影響,仍存在滲透率不及預期的風險。

CCM模組:歐菲光(002456,股吧)(002456.SZ)

公司在過去五年手機鏡頭的出貨量,平均增速超過50%,隨着公司在國產智能手機市佔率的提升,手機鏡頭出貨量增速將會放緩,公司的成長邏輯將會逐漸從保量向提升產品結構轉變。公司7P鏡頭以及48M鏡頭已經實現量產,且已有潛望式鏡頭、玻塑混合鏡頭、超小頭部鏡頭等其他高端產品的布局。

5G引領智能手機市場回暖根據IDC的數據統計,2018年全球智能手機出貨量為14.05億部,同比下降4.4%。其中華為呈現了逆勢高增長的態勢,2018年全球手機出貨量為2.09億,同比增長35%;小米得益於海外市場的擴張,2018年出貨量為1.2億部,同比增長29.1%;OPPO、vivo的出貨量增速都在逐步趨緩。

風險提示:1、三攝、潛望式攝像頭滲透率不及預期的風險。

而在2018年,華為在P20 Pro中率先採用三攝像頭方案,並在10月的新機Mate20系列全系列採用三攝像頭方案,但是除華為以外,OPPO、vivo、小米、三星、蘋果都未大規模推出三攝像頭智能手機,2018年全年三攝智能手機的出貨量約為1400-1600萬台,滲透率僅為1%左右。

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5G將會在2019年4季度或2020年一季度開始實現快速放量,而2019年前三季度消費者或將因為5G到來進而進一步放緩換機,因5G可能會影響2019年前三季度智能手機的銷量,尤其是高端智能手機的銷量。高端攝像頭是手機攝像頭產業鏈利潤的主要來源,因此關注高端智能手機銷量不及預期的風險。

當然了,吐槽歸吐槽,蘋果的槽點三攝像頭依舊是電子創新的產物,這種長焦+廣角+超廣角三鏡頭設計,丑是丑,但是能更好地從多角度捕捉場景信息。在智能手機不斷更新換代,特別是5G即將到來之時,消費電子結構創新依舊在路上。

2、高端智能手機銷量不及預期的風險。

群智諮詢(Sigmaintell)數據顯示,預計2019年全球具備潛望式攝像頭智能手機出貨量約0.15億部。2020年全球具備潛望式攝像頭智能手機的出貨量將達到0.83億部。2023年有機會出貨量突破4億部,成為智能手機攝像頭實現光學變焦的一個重要方向。其中主要貢獻者是華為P系列、Mate系列、OPPO Reno系列。

手機攝像頭產業鏈包括感光芯片(CMOS)、光學鏡頭、音圈馬達、攝像頭模組等四大領域。CMOS是攝像頭產業鏈盈利最多的細分子行業,龍頭企業毛利率在45%~50%,但是光學鏡頭盈利能力最強,龍頭大立光毛利率達到接近70%,國內企業多從事攝像頭模組業務,毛利率約為10%。

公司收購北京豪威85.53%股權。豪威是全球僅次於索尼和三星的第三大感光芯片供應商,收購完成後公司將對北京豪威100%控股。受益於2019年~2020年三攝、四攝在智能手機中的滲透,豪威CIS業務將迎來新一輪需求增長。

目前由於潛望式鏡頭的技術難度及前期爬坡良率不及預期,供應商還需要一段時間積累。隨着潛望式鏡頭的供應鏈進一步成熟,成本也將會進一步下降。

攝像頭另一大創新,就是華為P30 PRO採用潛望式長焦攝像頭,實現5倍光學變焦,10倍混合變焦,50倍數碼變焦。

下面,錢研君就來介紹下各環節的上市公司情況。(特別說明:以下上市公司介紹來源於券商研報,券商的預測與分析,僅供參考,據此入市,風險自擔)

紅外濾光片:水晶光電(002273,股吧)(002273.SZ)

IDC預測,2019年全年手機出貨量會小幅下降,但從下半年開始,5G設備將逐漸走近消費者身邊,智能手機會恢復增長趨勢,預期2019年全年手機出貨量為13.95億部,由於5G的布局需要幾年去實現,手機出貨量受這一輪換機潮的驅動會保持幾年的持續增長,預期2023年出貨量將達到15.42億部。

感光芯片:韋爾股份(603501,股吧)(603501.SH)

(本文封面圖片來源:攝圖網。文章內容僅供參考,不作為投資依據,據此入市,風險自擔)

何為潛望式攝像頭,就是在鏡頭末端增加一個45度的鏡片,並將模組平行放置在手機上,高度得以大大降低(見下圖)。它的優點,就是令手機更加輕薄化。

雖然智能手機出貨量長期不會再有快速增長的成長性,但是智能手機在物聯網時代會起到非常重要的核心作用。5G萬物互聯時代,智能手機仍然最有希望成為各類智能硬件的移動控制中樞,隨着不同爆款智能硬件的誕生,智能手機的換機時間將會呈現一定的周期性,因此未來智能手機出貨量或將是一個曲折上升的狀態,直到某一革命性產品的誕生以替代智能手機。

9月11日凌晨,蘋果2019秋季發佈會如期而至,與去年一樣,新版蘋果再一次成為網友的吐槽對象,比如說類似「浴霸」的攝像頭、5G風口下新品不支持5G網絡、設計越發醜陋等等。錢研君瞄了一圈行業評論,頓時對咱們華為Mate30系列發佈會充滿了期待與信心。

本期錢瞻研報的研報精選如下:國金證券(600109,股吧):從華為P30系列新機看手機攝像頭還能走多遠?國盛證券:無懼寒冬,消費電子結構性創新繼續光大證券(601788,股吧):蘋果即將召開新品發佈會,關注蘋果產業鏈創新

手機鏡頭:舜宇光學科技(02382.HK)

歐菲光是攝像頭模組龍頭廠商之一,將確定性受益於多攝趨勢的確立和主攝像頭像素升級以及屏下指紋滲透率的加速提高,未來有望進一步提升行業話語權。今年上半年,歐菲光攝像頭模組實現營業收入142.70億元,同比增長39.68%,總出貨量為2.92億顆,同比增長23.20%。

隨着終端智能手機對於攝像頭技術創新的不斷加快,在新產品製造以及新產線管理等領域都對產業鏈企業提出了更高的要求。2018年,部分產業鏈企業由於新產品良率的問題或者是新產線管理不佳的原因,全年毛利率受到明顯影響。2019年手機攝像頭創新進一步加快,關注相關企業新產品良率爬坡的進度。

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